全社會用電量增速繼續(xù)下降

　　2012 年1-2 月份，全社會用電量累計達7497 億千瓦時，同比增長6.7%，剔除閏年因素影響，同比增長僅 4.9%.分地區(qū)來看，西北電網(wǎng)1-2月份用電量同比增長11.3%，華中電網(wǎng)同比增長7.7%，華東電網(wǎng)同比增長5.5%，南方電網(wǎng)同比增長4.5%，東北電網(wǎng)同比增長3.9%.

　　用電量增速回落主要來自兩方面原因，一是去年年初的用電量基數(shù)較高；二是國內外經(jīng)濟增速放緩。同時，四大高耗能行業(yè)用電量得到控制有利于緩解國內用電壓力。

水電出力不利仍在延續(xù)

　　1-2 月份，全國電廠發(fā)電量為7187 億千瓦時，同比增長7.1%.其中，火電發(fā)電量6089 億千萬時，同比增長6.8%，水電發(fā)電量688 億千萬時，同比增長-0.3%，核電發(fā)電量126 億千萬時，同比增長16.9%.

　　火電發(fā)電量增速較低，主要是由于新投產(chǎn)機組增速下降；而水電發(fā)電量同比負增長，主要是由于低蓄能值導致水電設備利用率低。

電力設備投資情況存差異

　　1-2 月份，我國完成電力投資680 億元，同比增長17.1%，其中電源投資451 億元，同比增長22.9%，電網(wǎng)投資229 億元，同比增長7.0%.相對于電網(wǎng)，電源的投資明顯更多。電源投資方面，水電、核電和風電在內的清潔能源投資占比提高到80.7%，結構化調整的力度仍在加大。

投資建議：

　　評級未來12 個月內，電力：“中性”，電力設備：“有吸引力”。

　　電源的投資力度高于預期，且呈現(xiàn)加速向清潔能源發(fā)展的趨勢，首推水電設備，建議關注核電設備；電網(wǎng)的投資進度低于預期，但投資有加快的預期，首推配電網(wǎng)，建議關注特高壓。